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　　开头：华尔街见闻

　　本年以来，黄金屡创历史新高，但受近期好意思元抓续走强等多重身分影响，国外黄金价钱自10月底以来已跌近10%。黄金牛市行情能否延续？

　　瑞银在19日发布的研报指出，尽管黄金价钱在2024年赢得了超过30%的显贵涨幅，但2025年的高涨势头可能会有所放缓。

　　磋商词，瑞银依旧看好黄金恒久表现，合计多元化需求与避险情谊将持续支抓黄金高涨，展望到2024年底将达到每盎司2700好意思元，2025年廉价钱将刷新历史新高，年终方针价为每盎司2900好意思元。

　　看涨逻辑：多元化需求与避险情谊撑抓

　　瑞银合计，黄金价钱的恒久高涨将受益于几个关键身分。

　　最初，机构投资者正冉冉增多黄金的策略确立，将其视为财富多元化的紧迫器具。其次，公共央行的黄金购买量抓续处于历史高位，为市集提供了撑抓。此外，尽管高金价扼制了一部分需求，但来自中国和印度的什物黄金需求依然稳妥。

　　瑞银的数据知道，中国市集行将干预春节传统的黄金糟践旺季，展望将进一步提振黄金的什物需求。而印度则因收入增长和较低的入口税政策，黄金购买力抓续增多。

　　瑞银强调，尽管黄金当今的来回价钱相较“公正价值”有较高溢价，但这种溢价不错被合领略释：

跟着公共避险情谊升温，以及多元化确立需求的增多，使黄金在投资组合中的招引力增强。

　　在短期内，瑞银展望黄金价钱将以震憾整合为主，年底可能以高涨收官，方针价定在每盎司2700好意思元傍边。2025年廉价钱将刷新历史新高，年终方针价为每盎司2900好意思元。

　　申诉指出，本年底市集来回量着落、投资者赢利回吐以及保护年内收益的活动，可能导致价钱波动加重。

　　强好意思元与利率上行压力是金价下行的风险身分

　　尽管黄金恒久远景被看好，但瑞银也教导投资者需暖和潜在的下行风险。其中，好意思元走强可能压制黄金价钱，尤其是在好意思国利率上行压力加大的布景下。

　　此外，好意思国财政刺激可能股东经济增长重回正轨，从而影响黄金手脚避险财富的招引力。磋商词，瑞银合计，宏不雅环境的不笃定性还是黄金价钱的主要撑抓身分之一。

　　针对市集担忧黄金市集可能“过于拥堵”的问题，瑞银默示，黄金在投资组合中确凿立比例仍然较低，远低于2012年至2013年的历史峰值水平。因此，黄金投资仍有增漫空间。

　　值得注意的是，近期宏不雅和地缘政事风险升温，黄金手脚对冲器具的招引力增强。瑞银默示，黄金手脚“硬通货”的地位依旧慎重，黄金在官方部门财富确立中的地位可能进一步普及。

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提议，也未磋商到个别用户额外的投资方针、财务情景或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否相宜其特定情景。据此投资，拖累自夸。

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